华泰期货-燃料油日报：埃及燃料油进口逐步添加

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　　上期所燃料油期货从力合约日盘收涨2。05%，报2888元/吨；INE低硫燃料油期货从力合约日盘收涨2。72%，报3399元/吨。

　　原油价钱超跌后昨日反弹，反映不确定性要素较多，短期趋向不开阔爽朗，LU价钱无限。

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　　就燃料油本身根基面来看，虽然前期现货端严重的矛盾已缓解，炼厂取船燃端需求面对利空。但跟着夏日临近，中东、埃及等地电厂终端需求将送来季候性提拔。埃及估计成为本年主要的消费增量来历，因为国内天然气产量下滑，埃及将利用更多燃料油来做为替代发电原料。参考船期数据，5月份埃及高硫燃料油进口量估计达到61万吨，同比客岁提拔16万吨。参考客岁季候性纪律，到夏日高峰时埃及进口可能还有20-30万吨/月的增加空间，对于高硫油市场来说是潜正在的利好驱动。

　　低硫燃料油方面，近期市场布局呈现边际好转的迹象，现货贴水、月差取裂解价差回升，西区套利船货供应边际收紧，短期供应压力无限，但中期矛盾尚未逆转，5月欧洲新增ECA区域将对船燃端消费构成进一步冲击。